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中国经济网编者按：据科创委11月25日日报报道，“筹集31亿！” “优必选拟投资20亿美元收购产业链，加速人形机器人商业化。“人形机器人第一股”优必选宣布完成31.09亿港元协议贷款。据该公司披露，本次配售所得资金约75%，约合人民币23亿元，将专门用于产业链并购，重点关注人形机器人上游企业和具有潜力的下游企业。新浪财经上市公司研究院11月26日报道《优必选第六次配股贷款：背后原因》连续亏损是社长年收入一度达到2257万日元，销售及行政费用率异常高，在建项目陷入停滞。”上市不到两年，贷款金额逐渐增加，累计筹集金额已达76亿港元，主要用于日常业务运营和贷款偿还。这是日本首个人形机器人动作。该公司计划12月在香港联交所上市2023年，首次公开发行价格为每股90港元，募集资金9.31亿港元，与许多其他公司不同的是，优必选在上市不到两年的时间里已经通过六次发行股票筹集资金，加上IPO，募集资金总额将达到85亿港元，主要用于日常业务运营和贷款偿还。不是来自金融机构。财报显示，2020年以来，优必选的经营现金流和投资现金流均为负值，仅依靠融资维持日常运营。从现金流的角度来看，优必选每年从产品销售中收到的现金和支付的现金大致相同。主要流出项目是支付给职工的现金，2023年、2024年和2025年上半年分别为6.53亿、7.18亿和3.95亿。优必选从2020年到2025年上半年每年都出现亏损，累计亏损约54亿元。全年销售及管理费用总额占比约为70%-80%，明显高于阅江科技、极智嘉、云极科技等同类公司。据《证券时报》11月27日报道，《优必选巨额融资背后的战略转向》搜优必选配资公告资料显示，公司一次性融资额由最初的1.3亿港元大幅增加至最新的31亿港元。募集资金用途由补充初期流动资金、偿还债务转变为产业扩张。该公司表示，所筹集资金的75%将用于投资或收购集团业务价值链上的潜在公司。与上下游实力雄厚的目标公司或相关产业整合或组建合资企业。这意味着优必选的战略已经从依赖内生增长转向激进的外部并购。智能嵌入式机器人是一个非常复杂的行业。 2025年，具身智能的“三大支柱”原型将开始出现。致远机器人利用其算法和开源社区的影响力，获得了最高的“智能”分数。玉树科技通过内部开发提供价格优势以及生产成本控制能力。 Ubiselect作为上市公司的优势似乎因两家非上市公司的猛烈攻击而一度被掩盖。作为目前唯一拥有上市平台的玩家，优必选选择了时间和资金交换的捷径。放弃单纯先进的单点技术资源，转而通过并购控制上下游中央资源。这笔资金的目的很明确。关节电机、减速机等关键部件掌控行业话语权，连接工业场景等下游应用渠道，最终打造自主可控、成本优化的产业链闭环。这种“链主”思维不仅恰好弥补了自身的不足，更是行业竞争从技术竞争转变为产业链整合能力竞争的标志。然而，优必选的并购之路并不平坦，其激进策略的背后也存在着不可忽视的风险。最直接的影响是，频繁的股权融资导致中小股东的利益明显稀释。更重大的挑战在于并购整合的不确定性。公告明确表示“尚未确定收购目标”，公司有数十亿美元但没有具体目标。这种“盲群”状况本身就蕴藏着估值判断错误、目标不恰当等风险。目前嵌入式智能产业链仍处于早期阶段，优质标的并不多见且价值较高。很多核心资源仍然集中在竞争对手的融资圈。优必选能否以合理价格收购其核心资产将考验管理层的判断。 Ubtec 的市场焦点已从“筹集了多少钱”转向“从哪里筹集资金”e 那钱花了吗？“ro？”。 – 是否收购了关键零部件公司，加入了核心应用场景，或者解决了技术缺陷？这些后续动作将直接决定能否确立自己的“链主”地位，也将影响嵌入式智能行业的整体竞争环境。
（编辑：蔡青）

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