记者周尚田 当前，证券行业正在经历业绩和估值的双重复苏。截至4月7日发稿，上市券商2025年年报已披露过半，2026年一季度交易数据汇总日渐清晰。披露年报的25家上市证券公司营业收入总额较去年同期增长30.96%，归属于母公司净利润总额较去年同期增长45.54%。这一整体业绩回升印证了行业日益景气，为2026年一季度业绩强劲增长奠定基础。虽然证券行业近期经历了一系列调整，但资本配置加大的趋势明显。非银行分析师普遍认为股市基本面稳定荣，估值仍处于历史低位，行业正进入战略窗口。一季度增长势头未变。展望2025年，资本市场交易活跃度持续增加，股市形势逐步回暖，成为券商业绩增长的核心驱动力。中国证券业协会最新数据显示，2025年150家券商实现净利润2194.39亿元，较上年大幅增长。目前，发布年报的25家上市券商中，除西部证券外，其余24家公司2025年全年业绩均保持增长稳定。头部券商凭借完整的业务链设计和核心竞争优势，正在进一步巩固市场领导地位。其中，中信证券主要财务指标2025年的客运量达到历史最高水平，国泰海通和国​​联民生在完成业务整合后取得了非常强劲的业绩。即使到2026年，行业的高增长趋势也不会停止。 “年初以来市场交易活跃，一季度日均股票交易额近3.1万亿元，较2025年最高标准2.05万亿元增长超过50%。3月末，贷款余额2.6万亿元，较年初增长3%。”东洲证券银行金融板块首席分析师孙婷表示。基数较高，预计2026年证券行业净利润同比增长，其中经纪业务收入较上年增长2.3%，投行业务收入预计增长14%，自营业务收入预计增长14%预计同比将保持稳定。同时，根据上交所最新数据，3月份A股新开户数达460.14万户，环比增长82.38%，同比增长50.1%。一季度累计A股新开户数达1204.2万户，同比增长61.15%。开元证券非银行金融行业分析师认为，资产管理将继续受益于居民资产转移，投资银行和投资服务将带来新的生产力，海外扩张将创造增长和盈利空间，三大核心业务预计将带动2026年券商基本面的稳定和改善。一季度上市券商净利润总额（不含非营利组织）有望增长。较同期增长26%。去年抓住低端设计机会 虽然业绩持续向好，但证券行业的估值水平并未与行业基本面的改善完全吻合。截至4月7日，证券行业市净率约为1.2倍，具有高盈利、低估值的特点。国盛证券非银分析师王维一表示：虽然受外部环境影响，市场出现短期波动，但交易量较大。 “在投资策略上，分析师普遍建议抓住低端设计的机会。”国泰海通非银金融行业首席分析师刘新奇表示。目前，横向比较国际投行和纵向比较A股行业，证券板块的估值已调整到适当水平。即将到来d 我们看好证券行业未来的额外利润机会 “西部证券首席财务分析师孙寅先生认为，随着市场回暖，证券行业各板块均已复苏，国际业务已成为各大公司盈利增长的中心增长极。目前，证券板块的盈利能力与估值存在明显差距。建议主要有两个政策。一是实力雄厚、综合评价。二是推荐正在推进并购或正在推进并购的券商。 “2026年，证券行业有望在‘政策+资本+市场交易’三大驱动力的推动下实现戴维斯双击。”今年上半年将重点推动一季度业绩披露和政策实施。申万宏源研究院首席非银分析师罗转辉建议主要投资三大领域：一是综合实力较强、受益行业竞争环境优化的龙头金融机构；二是综合实力较强的龙头金融机构。据透露，证券公司业绩弹性较大；三是具有较高国际商业竞争力的目标；
（编辑：蔡青）