■御新 2025年，A股上市公司参与设立产业并购基金的热情将空前高涨。 iFinD数据显示，至2025年，A股市场上市企业将参与设立365支产业并购基金，总融资规模预计将达到2996.87亿元。笔者认为，上市公司投资产业并购基金的热情是政治导向、产业成熟度和资本管理三重逻辑的结果。上市公司借助专业投资机构，可以探索多种设计，突破发展边界。资本的本质是追求长期价值。上市公司投入“真金白银”参与创建产业基金。其核心本质是“精准反转”，即精确固定轨迹和目标。与“用好”：实现深度融合整合资金、资源、产业，寻求产业链协同和价值提升。首先，优化财务结构，提高资产回报率，为估值奠定坚实的基础。总资产回报率是上市公司为投资者创造中长期投资价值的基础，也是市值管理的关键。在低息市场环境下，利用自有资金投资产业基金，转而配置“优质资产”和“高收益”收益，既是提高资金利用效率的现实选择，也是夯实估值基本面的重要手段。产业基金的专业化运营模式为上市公司优化财务绩效提供了新的途径。一般来说，基金在项目孵化阶段承担的成本和风险一般不需要纳入计算范围。o 上市公司的财务报表。在项目盈利后收购或组建企业，不仅可以平滑业绩波动，还可以增加收入的稳定性。在战略性新兴产业加速发展、相关领域企业IPO进程加快的背景下，优质项目资本增值范围进一步扩大。例如，A股上市公司伏见通过产业基金间接持有中国第一家通用GPU公司天数智芯0.54%的股权。后者将于1月8日在香港联交所上市（首次公开发行市值预计将超过354亿港元）。伏见的优势是显而易见的。二、地方加强与国资合作，通过“小投资、大杠杆”模式分散投资风险，完善投后管理管理和资源整合能力。在投资模式上，与地方国资、创投机构共同设立基金成为上市公司的主要选择。大多数上市公司以有限合伙人 (LP) 的身份进行投资，通常在 10% 到 40% 之间。利用“小投入、高杠杆”的模式，可以有效分散产业发展周期长、流动性低、不确定性高等潜在风险。尤其是上市公司普遍明确“资本回笼、股利分配、超额利润分配”的分配机制，进一步强化风险防范和管理绩效。上市公司投资产业基金加强与地方国资合作也有更广泛的考虑。另一方面，地方国资可以根据当地产业基础和高层规划精准匹配资金，确保“精准、精准”。同时，上市公司可以利用自身业务优势，与地方政府共享产业链资源，建立完善的投后激励管理机制，支持可能出现的新兴项目不断成长。这种多方合作模式，既凝聚了资本的力量，又加强了资源的互补性，使产业基金的运作更具弹性，产生一定的效益。第三，通过基金孵化、收购产业上下游新兴科技企业，实现“链条强化、互补延伸”。如今，参与产业基金的上市公司普遍放弃了盲目跟风和炒作的短视行为，转而聚焦于从新能源、生物医药到人形机器人、低空经济、半导体等特定投资领域。rs，这些新的生产力途径正在成为投资焦点。这背后是上市公司顺应行业变化趋势的理性选择。随着中国智能制造供应链和产业链体系越来越完善，上市公司的发展理念从“专注自己的业务”转变为“联手打天下”。产业并购基金可以说已经成为产业企业获取目标产业核心技术、人力资源和供应链资源的“战略前哨”。特别是对于“链主”上市公司来说，通过基金孵化、收购产业链上下游优质标的，不仅可以完善产业链的设计、尝试独立，还可以增强供应链的议价能力，为目标的扩张争取优质资产。等行业。例如，华装云鑫参与设立贵州数字互联网产业基金，是公司谋划数字经济发展的重要举措，将有助于推动数字互联网新生态建设和市场化应用。又如，张江高科将通过参与元和富华集成电路产业基金，进一步做强和补充集成电路产业链，推动区域产业创新山建设。可见，产业基金的价值不仅仅局限于上市公司的个体发展，还对产业精细化和经济转型发挥着深远的推动作用。上市公司作为资本市场的核心和产业发展的基础，要以“精准投资”为重要前提，“巧用”为核心，实现产业进步、经济转型和自身发展的共振，为经济高质量发展注入源源不断的资本动力。
（编辑：蔡青）